净利大涨372%！国产硅片龙头加速补链！

作者 | Echo

封面 | 有研硅

10月28日晚，有研硅发布2026年第三季度报告。

第三季度，公司实现营收3.97亿元，同比增长38.66%；

归母净利润2.29亿元，同比增长372.25%；

扣非净利润5265万元，同比增长101.45%。

与此同时，今年有研硅明显加快资本动作：完成DGT收购、拿下安徽晶隆60%股权、启动12英寸硅片资产重组。

与三季报同日，有研硅公告8英寸项目延期一年。业绩修复、并购和12英寸资产重组提速，8英寸扩产却放缓，有研硅在下一盘什么棋？

01

三年利润下滑后

有研硅真正回暖了吗？

先把时间拉长来看。

2022年，有研硅营收达到11.75亿元，归母净利润3.51亿元，扣非净利润3.13亿元。随后硅片行业进入调整周期，公司利润连续三年下降。

*2026年前三季度归母净利润包含较大非经常性收益。

今年情况出现变化。

前三季度10.62亿元营收已经超过2025年全年；1.41亿元扣非净利润同样超过去年全年1.30亿元。

再看今年单季度：

Q1公司营收3.14亿元，扣非净利润3371万元，同比下降5.99%；

Q3则为5265万元，同比增长101.45%。

营收则从Q1的3.14亿元继续增长至Q3的3.97亿元。

因此，有研硅已经明显走出去年低谷，但盈利恢复仍处于过程中。

02

连续三年放量

8英寸为何成为增长主力？

有研硅这一轮主业恢复，8英寸硅片是主要增量之一。

从销量看，有研硅8英寸硅片已经连续三年保持增长，其中2024年增速最明显，2026年上半年仍保持两位数增长。

图/《半导体器件应用网》制图

相比之下，今年上半年公司全部半导体硅片产量仅增长约3%、销量增长约15%，8英寸增速明显更快。

| 增长主要来自功率器件用硅片。

目前公司8英寸产品中，重掺片占比约60%—65%，轻掺片约30%，红磷超低阻、区熔滤波、MCz等特色硅片占5%—10%。

| 需求增长的同时，产能也在扩张。

今年二季度末，有研硅8英寸硅片产能由25万片/月增至30万片/月。目前稼动率仍保持在90%以上，核心客户订单能见度已经延伸至第四季度。

| 下一步更值得关注的是价格和产品结构。

2025年，公司半导体硅抛光片整体毛利率为31.40%，同比提升3.96个百分点；今年公司也明确表示，市场存在硅片涨价预期，但实际价格仍取决于供需、产品结构和订单情况。

03

连续买入三类资产

有研硅到底在补什么？

今年以来，有研硅加快资本动作。

图/《半导体器件应用网》制图

| DGT补的是刻蚀设备零部件。

有研硅原本已经布局刻蚀设备用硅材料，收购DGT之后，产品进一步延伸到硅电极、硅环、石英环等成品部件，相当于从“卖材料”继续向“卖零部件”推进。

| 安徽晶隆补的则是8英寸外延片。

有研硅现有硅片业务以抛光片为主，而外延片是功率器件、模拟芯片等领域的重要衬底产品。通过收购现有产线，公司可以直接获得外延设备、工艺和客户认证基础，相比从零自建，能够缩短进入市场的时间。

| 真正更关键的一笔，是12英寸资产。

山东有研艾斯已经形成15万片/月12英寸硅片产能，产品覆盖抛光片、外延片，并已经推进存储、逻辑等客户认证。对有研硅来说，这并不是简单增加一条产品线，而是补上目前公司产品体系中最重要的大尺寸硅片环节。

但几块资产的成熟度差异很大。山东有研半导体已经是成熟盈利资产；DGT目前有收入但盈利能力仍弱；安徽晶隆和山东有研艾斯则仍处于亏损阶段。

这意味着，有研硅这一轮资本动作并不是简单通过并购快速增厚当期利润，而更像是提前补齐下一阶段的产品矩阵。

04

行业开始放量

为何有研硅项目却延期？

28日晚，有研硅还披露了一项项目延期公告，将“8英寸区熔硅单晶技术研发及产业化项目”达到预定可使用状态的时间，由2026年12月推迟至2027年12月，整整延期一年。

该项目计划投入募集资金4833万元，截至9月底累计投入757.60万元，投入进度仅15.68%。公司解释，主要由于半导体设备关键零部件交付周期延长，导致整机到货时间推迟。

一边是8英寸硅片保持高稼动率，另一边却是新增项目延期。

| 那么，问题是不是出在下游需求？

SEMI预计，2026年全球半导体硅片出货量将同比增长11.8%。

国内12英寸恢复更明显，沪硅产业上半年300mm硅片销量同比增长超过90%，收入增长57%。

硅片的“量”已经明显恢复，但价格和利润的恢复速度仍然慢于出货。

立昂微更能说明“量增价滞”：

前三季度12英寸硅片销量179.89万片，同比增长40.77%，外延片销量同比增长99.13%；

但12英寸硅片毛利率仅从-35.95%改善至-1.50%。销量已近180万片，业务才刚接近盈亏平衡。

| 这也解释了为什么有研艾斯已经开始放量，仍然处于亏损状态。

目前，有研艾斯今年一季度出货约33万片，收入同比增长约62%；重掺、超低氧产品已经批量交付，轻掺产品也通过长江存储等客户认证。

相比立昂微接近180万片的前三季度销量，有研艾斯显然还处在更早的产能爬坡阶段。客户认证已经推进，产能也已经建成，下一步更关键的是订单规模、产能利用率和高附加值产品占比能否继续提升。

行业正在放量，但有研硅12英寸资产仍未跨过盈亏平衡点。接下来真正需要验证的，是这些新增产能和新资产什么时候真正转化为利润。

审核编辑 黄宇